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AI光通訊迎黃金成長期 FCC禁令利空鈍化,00877回檔後浮現布局契機

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Admin 八月 20, 2026 0

是新聞網    記者/林偉志

圖/pexels
圖/pexels

美國聯邦通訊委員會(FCC)日前擬全面禁止由中國企業製造的新型光通訊模組,一度引發美股與陸股光通訊板塊股價的劇烈震盪與消長。然而,市場短線情緒消化過後,赫然發現這可能只是「傷敵八百、自損一千」的政策宣示,難以有效落地執行。隨著光通訊巨擘Lumentum與 Coherent 近期雙雙繳出超出市場預期的亮眼財報成績,不僅再次確立了全球 AI 算力中心對 1.6T 高速光模組的剛性需求,更直接證明了當前整體光通訊產業的成長瓶頸在於產能極限而非終端需求下降。在禁令實際執行面難以克服的三大貝蒙障礙下,陸股光通訊巨頭不僅未因此而受重創,反而因技術與市佔的雙重優勢,浮現極具吸引力的投資價值,「00877(復華中國5G)」是全球少數光通訊產業純度極高的ETF,近期也已浮現甜甜價,投資人可分批布局,輕鬆一鍵打包光通訊爆發紅利!

中美光通訊產業互補又競爭的瑜亮情節

在光通訊這條賽道上,中美早已形成「互相卡脖子、誰也離不開誰」的瑜亮格局,根據權威研調機構LightCounting與 Counterpoint 統計,全球前十大光通訊模組廠商中,中國企業就包辦7席,尤其在當前 AI 算力基礎設施最關鍵的 800G 與 1.6T 高階光通訊模組市場中,「中際旭創」與「新易盛」這兩大中國龍頭合計就囊括了全球超過六成以上的市佔率,美國政府深恐對中國供應鏈依賴過深,成為在未來地緣政治博弈中轉化為反制晶片禁令的關鍵籌碼,才急於設下禁令企圖攔阻。

美國Broadcom、Marvell、Lumentum與 Coherent 等光通訊大廠,掌控光通訊上游毛利最高的數位訊號處理器(DSP)晶片,磷化銦(InP)、EML 與 VCSEL 等高階雷射晶片;由於光模組封裝難以 100% 自動化,極度依賴高階工程師在光路對齊與高頻測試上的精細微調,全球前 10 大光模組廠中企獨占 7 家,在最關鍵的 800G/1.6T 高階市場,中際旭創與新易盛合計市佔率更突破 60%,中國光通訊廠商在「中下游光模組封裝與製造端」展現出絕對的產能統治力。

美禁令難以跨越的三大貝蒙障礙

基金醫生馮志源深入分析指出,美國FCC禁令在落實過程中面臨難以跨越的三大「貝蒙障礙」。首先是「替代產能嚴重不足」,現今光模組向 800G 與 1.6T 升級的剛性需求極強,中國通訊龍頭-中際旭創在 1.6T 產品的良率與交付上享有絕對的先發優勢,不僅獨家供應輝達 GB200 平台約 70% 的 1.6T 模組需求,在輝達全系列 1.6T 採購中的比重更高達 80%,全球目前根本沒有任何非中廠商能夠填補此等龐大產能,全面排除陸廠只會直接重創美國自身 AI 資料中心的擴建進度。第二是「全球產能大遷徙早已啟動」,為了規避地緣政治風險與關稅壁壘,中際旭創等中國大廠早已在泰國與墨西哥積極擴建海外封裝基地,目前泰國工廠的出貨量已能全面滿足北美客戶需求;中際旭創此前赴港掛牌募資近 530 億港元,主要就是為了加速海外擴產,市場更傳出輝達有意斥資 20 億美元進行戰略入股,以資金深度綁定關鍵供應鏈,甚至有意擔任新易盛在港上市的原始投資股東。第三則是「光進銅退」進程加速,Lumentum與 Coherent 近期公布的亮麗財報已明確證實光通訊產業正處於長期擴張成長軌道,而最直接受惠的正是具備大規模量產交付能力的模組龍頭,包括中際旭創、新易盛與高階封裝代工廠 Fabrinet。

在資本市場評價方面,中際旭創在陸港兩地完成雙重上市後,股價雖歷經高檔修正逾35%並跌破千元人民幣大關,但瑞銀等外資機構發布報告指出,市場已充分消化對資本支出放緩、FCC 禁令及競爭加劇的過度擔憂,目前反而是極佳的長線切入點,瑞銀給予1,500 元目標價,隱含逾6成潛在漲幅,其他49 家外資機構一致預期目標價更達 1,777 元,高盛更樂觀上調至 2,581 元。緊隨其後的新易盛亦已秘密遞交香港主板上市申請,預計募資 40 億至 50 億美元,與中際旭創、天孚通信並稱為光通訊「易中天」三大天王。

站在光裡面,00877一鍵打包全球算力紅利

看好未來「光進銅退」的顛覆性革命,基金醫生建議投資人不該光站在場外猶豫,而應直接「站在光裡面」。「00877 復華中國5G」雖然名稱帶有 5G,但其追蹤的指數本質上已全面轉型為純度極高的 AI 算力零組件及光通訊。其持股重倉「易中天」三大龍頭與「源杰科技」,加計其他同類光通訊公司,整體光通訊族群佔比就高達四成以上,搭配東山精密、立訊精密與工業富聯等伺服器與高頻 PCB 供應鏈,形成兼具攻擊與防守的AI算力基建超級艦隊。而且00877 是目前市場上成立時間最久的光通訊概念ETF,近二年大啖光通訊爆發紅利,基金淨值曾從 9.8 元波段低點狂飆至歷史新高 50.8 元,波段漲幅高達 418%,完整歷經多空考驗;近期回檔修正近四成後,在利空鈍化與基本面支撐下,甜甜價買點已悄然浮現。

跨國光通訊 ETF 大比拼,00877盡顯優勢

放眼海外市場,其他光通訊主題 ETF 雖然也各具特色,但多為近期剛發行、尚未經歷完整多空循環驗證的新產品。例如美股 Roundhill 發行的純光通訊 ETF -「LYTE」,採取中美龍頭混合配置,有高達 46.8% 的權重與 00877 一樣重押中國光通訊模組龍頭企業,搭配美系上游晶片廠;Tuttle Capital 發行的「FOTO」則主打純美系光子學架構,聚焦Lumentum、Coherent 與 Ciena 等美商,主攻 CPO 與先進雷射技術以規避地緣政治風險,但因成分股偏向中小型研發企業,短期營收爆發力相對落後;Tema 發行的「LAZR」則橫跨 AI、車用光達與工業光電,雖能分散風險,卻大幅稀釋了 AI 光通訊的題材純度。綜合評估產品成熟度、爆發純度與投資便利性, 00877無疑是國內投資人掌握 AI 光通訊產業革命最省力且具戰略優勢的最佳選擇。

全球主要光通訊概念ETF

資料來源:基金醫生馮志源的財經筆記
資料來源:基金醫生馮志源的財經筆記

00877成份股產業分類與權重

資料來源:復華投信官網;基金醫生馮志源的財經筆記
資料來源:復華投信官網;基金醫生馮志源的財經筆記

免責聲明:本文僅為個人觀點與紀錄,而非投資建議。投資人申購前需自行評估風險,詳閱公開說明書,自負盈虧。

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Imec 透過系統-技術協同優化方案,緩解 3D HBM-on-GPU 架構的散熱瓶頸

全面的系統-技術協同優化 (STCO) 方法,是降低 AI 工作負載下 GPU 和 HBM 峰值溫度,同時提升未來 GPU 架構的效能密度的關鍵 比利時魯汶2025年12月10日 /美通社/ —  Imec 發佈了首項採用系統-技術協同優化 (STCO) 方法,針對 3D HBM-on-GPU(高頻寬記憶體堆疊於圖像處理器上)整合進行的全面散熱研究。 這項研究有助於識別及緩解一種極具潛力的下一代 AI 運算系統架構中的散熱瓶頸。 在實際的 AI 訓練工作負載下,GPU 的峰值溫度可從 140.7°C 大幅降至 70.8°C。 「這也是我們首次展示 Imec 全新跨技術協同優化 (XTCO) 計劃,在開發散熱更穩健的先進運算系統方面的能力。」– Julien Ryckaert, Imec。 關於 imecImec 是先進半導體技術領域的世界領先研究與創新中心。憑藉其最先進的研發基礎設施和超過 6,500 名員工的專業知識,Imec 推動了半導體和系統微縮、人工智能、矽光子技術、連接性和傳感技術的創新。 Imec 的前沿研究為計算、健康、汽車、能源、信息娛樂、工業、農業食品和安全等多個行業的突破提供了動力。透過 IC-Link,Imec 引導企業完成晶片之旅的每一步——從最初的概念到全面生產——提供量身定制的解決方案,以滿足最先進的設計和生產需求。 Imec 與半導體價值鏈上的全球領導者,以及法蘭德斯地區和世界各地的科技公司、初創企業、學術界和研究機構合作。Imec 總部位於比利時魯汶,在比利時、歐洲各地和美國設有研究設施,並在三大洲設有代表處。2024 年,Imec 錄得營收 10.34 億歐元。如欲了解更多資訊,請瀏覽:www.imec-int.com 完整新聞稿:https://www.imec-int.com/en/press/imec-mitigates-thermal-bottleneck-3d-hbm-gpu-architectures-using-system-technology-co

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印度商業部會晤業界 備戰部長訪美貿易談判

印度商業和工業部將於明日召開會議,檢討對美貿易表現並聽取業界意見,為部長皮尤什·戈亞爾月底訪美參與二十國集團貿易會議及雙邊談判做準備,尤其是在美國加徵關稅導致印度貿易順差縮減之際,印度政府盼能確保出口競爭力。 在印度商業和工業部部長皮尤什·戈亞爾(Piyush Goyal)即將訪問美國進行貿易談判前,印度商業和工業部將於 9 月 1 日與國內各產業協會及出口商舉行會議,以檢視印度與美國的貿易表現。此次會議將聚焦於近期貿易趨勢、各產業部門的表現,以及印美雙邊貿易協定的進展,特別是在美國對印度商品加徵關稅的背景下。 美國已自 7 月 24 日起對包括印度在內的多國商品加徵 10% 關稅,此舉引發印度國內對出口競爭力的擔憂。印度商業和工業部附加秘書 Darpan Jain,同時也是印美雙邊貿易協定的首席談判代表,將主持這場關鍵會議。預計印度工業聯合會(CII)、印度工商聯合會(FICCI)、The Associated Chambers of Commerce and Industry of India(Assocham)及 Federation of Indian Export Organisations(FIEO)等主要行業組織都將派代表參加。 過去一個財政年度(2025-26),印度對美國的出口額僅微幅成長至 873.1 億美元,高於前一財年的 865.1 億美元。然而,同期印度從美國的進口額則大幅增加 17.16%,達到 534.5 億美元,使得印度的貿易順差從 2024-25 財年的 409 億美元縮減至 339 億美元。今年 4 月至 7 月期間,印度對美出口成長 3% 達 345 億美元,進口則顯著增加 22.42% 至 221.2 億美元,顯示貿易逆差擴大趨勢。 皮尤什·戈亞爾部長此前曾表示,印美雙邊貿易協定的第一階段將在美國確保印度在其競爭對手面前獲得「比較優勢」後才會生效。印度在美國市場的主要競爭者包括斯里蘭卡、孟加拉、泰國、柬埔寨、越南、印尼及馬來西亞。印度主要出口至美國的商品包含電機與電信設備、學名藥、鑽石、工業鍋爐與棉紡織品,而從美國進口則有原油、液化天然氣、煤炭、金屬廢料、寶石、電子產品及航空設備等。 戈亞爾部長預計於 9 月下旬前往美國,參與在密爾瓦基舉行的二十國集團(G20)貿易部長會議。該會議將於 9 月 30 日開幕,而美國則擔任 2026 年的二十國集團輪值主席國。此行也將包含與美國貿易代表署(USTR)的雙邊貿易討論。

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